2008年春节过后，笔者得到几个关于网吧融资的消息。3月12日，中国网吧在线在吉林长春举行年度巡展的时候，现场和吉林延边的联易网吧老总沟通，秦总现场介绍，他们2007年重新进行了股权变更，现在资金更为充裕，企业不是缺资金，而是在找合适的项目进行投资，近期更打算来省会长春开连锁店。另外一个消息是来自云南昆明，当地的一个从事网吧的朋友告诉我，他们刚刚融得1000万人民币当量的资金，准备先开一个样板网吧，之后再进行连锁化扩张。
事实上，各种资金在以各种方式，悄悄的进入了网吧行业。而更大的资金单位更是在时刻关注这个行业的变化，2008，VC们是不是会放量投入进来？
正因为现状的不足，和潜力的巨大，促使国家相关部门对网吧的发展提出了引入风险投资（VC）的想法。按照目前网吧行业的政策限制，能够接纳VC的必定是连锁网吧。那么，这究竟是不是网吧的救命稻草呢？
如家上市 网吧吸引VC缘起
2002年，携程和首旅集团联合出资成立了如家连锁酒店，这一打着经济型连锁酒店的旗帜的新酒店，和著名的7天连锁一起，迅速地在国内崛起。2003年在成功吸引了IDG、美国梧桐树等风险投资之后，如家连锁开始在全国各大城市疯狂扩张，并最终在纳斯达克成功上市。
如家连锁模式其实就是网吧连锁模式的翻版。疯狂扩张开店，连锁店遍布全国，网吧的每一台机器都相当于是酒店的床铺，只要上座率足够高，那就是源源不断的利润。而如家定位于经济型连锁酒店的，是人人都消费得起的酒店，经济却舒服。在成功获得VC之后就可以开始扩张，这个道理与连锁网吧的经营如出一辙。
但就在如家成功发展成为一家上市公司的时候，国内的网吧行业缺陷入了另外一番境地。自2002年国家开始大力整治网吧，将网吧作为文化部惯例中国网络事业的重要环节之后，网吧的发展非但没有如管理层预计的那样，逐步走入一个健康稳定，高速发展的轨道。反而是连锁网吧的规模难以壮大，而单体网吧又因为规模小，资金链脱节等因素进退两难。就算民间频频出现的高档网吧，也都是凤毛麟角的少数派。
牌照 一道制约网吧发展的坎
管理部门试图让网吧通过连锁的模式完成规模化的过程，实现网吧资产的增值，然而却一直没有找到制约网吧向前高速发展的那道门槛。政策监管力度的确有利于网吧的正规化和在民众眼中形象的改变，但是这却间接造成了资金进入网吧的障碍，这个障碍中最令投资者头大的，就是牌照！
从理论上分析，牌照的停发，间接促成了牌照的值钱。经济平衡的利益关系就此被打破了。比如，原本网吧牌照本身市场价值是3000元，但是按照现在的趋势，10万元甚至100万都有可能有市场买家出资来购买。对于生存现状窘迫的单体网吧而言，与其苦苦支撑，不如转手就将牌照卖掉，获取几十万的利润出局，投身其他行业，也比在网吧行业中挣扎来得强。而手上有资金想进入网吧行业，却又碍于连锁联盟费用太高的投资者，自然就会接盘。但是做下来，仍然是个小小的单体网吧，充其量有那么一些新特色而已。要想规模化？难！
与此同时，连锁网吧也成为网吧行业中的强势群体。牌照问题促使只有连锁网吧才有在市场上壮大扩张的可能。但是目前国内的连锁网吧，有几家能有充足的资金在全国市场上接连开设独资的连锁网吧呢？于是，取而代之的是连锁网吧借助牌照的威力和品牌效应，在全国范围内征召加盟商。不过这一模式做下来，问题又来了--连锁网吧抬高了加盟的门槛，不菲的加盟费足以让不少投资者望而却步，而这还不包括每年经营网吧之后要上缴的加盟分成金。成本！成本！成本！这高额的成本，让追求利润的VC何以敢贸然注资？
因此，尽管叫停网吧牌照看起来是给了连锁网吧一个大的发展契机，因为牌照问题让新网吧的开设只剩下加盟连锁网吧这华山一路，但是层层阻碍和苛刻的条件，却让投资者看不到利润空间的存在。换个角度来看，一家规模在500台左右的网吧，如果投资1000万的话，那么回报给VC的年盈利至少是20％，也就是200万。而这是VC投资者应该获得最低回报率，但实际上，如果算上各方面存在的费用和支付给连锁网吧公司的分成，那么年盈率至少要在50％左右才能让各方都感到满意。那么这家网吧的年营业额至少要在1500万，这是目前国内的网吧能够达到的营业额么？
当然，这只是理论上的一个评估，从更现实的角度来看，网吧的年盈利是有上限的，而不是一个可持续盈利的无底洞。所以，在利润空间有限的情况下，在仍然是依靠上座率决定营业额的情况下，网吧经营的高成本成了VC进入网吧行业的最大障碍！
政策与现状 VC注资也有两难
除了上述的成本外，还有一个问题制约着网吧行业前行的脚步，这是就高税率。网吧被划分在娱乐服务行业中，这造成了网吧要承担和所有娱乐行业同等的20％左右的高额税率，但网吧又同时管制，每天8:00-24:00的营业时间，将过去网吧盈利的重要途径--包夜给扼杀了。尽管有些网吧会“顶风作案”继续包夜服务，但是随时可能突击而来的检查和巨额罚款早已成为网吧行业无法承受之重。而高税收加上高罚款这两项政策性收费，也是造成网吧行业利润率偏低的一个重要症结。
这是VC注资网吧行业必然会面临的难题。但同时，VC注资网吧也有巨大的诱惑。网吧对VC的渴求是很明显的。最直白的道理，有钱好办事，而事实上，VC中所存在的众多机制正是目前网吧行业发展最迫切需要的推动力。比如资金分配投资理念。目前的网吧是一股脑地把资金砸在了网吧的装修和硬件成本上，但是在软性成本，比如人才机制，员工培训激励等各方卖弄的欠缺非常明显。而同时，VC要求的管理为重的思维也是网吧目前最缺乏的一个环节。虽然高级连锁网吧中并不缺乏优秀的管理人才，但是对于大量的加盟网吧而言，良好的管理才是能够将这些加盟网吧迅速推入正规的杀手锏。
VC所处的两难境地正是目前政府相关部门需要考虑的问题。在各项监管网吧的法规频频出台之后，网吧需要更多的是政策利好消息的刺激，而不再是继续出台各种限制网吧发展的条款。近两年来，呼吁重新讨论网吧性质，调整网吧税率的呼声已日益高涨，2008年又是奥运年，如果网吧无法有一个良好的形象展示在国际舞台上，那么不仅是网吧吸引VC投资的问题，而是有可能因为整个网吧形象的欠缺，发展前景的不容乐观，而被VC将网吧排除在投资清单中的可能！
